地方政府债务与上市公司现金股利行为——基于隐性债务“城投债”的证据

摘要： 地方政府债务在挤占企业融资空间的同时，也加剧了企业经营环境的不确定性，致使企业经营现金短缺的可能性增大。本文以2012—2022年A股上市公司为样本，探究了上市公司是否通过调整现金股利策略来应对。实证研究发现，地方政府债务显著降低了当地上市公司的现金股利发放倾向和发放强度，且股利发放倾向在非国有性质的公司中会更低。影响机制分析表明，地方政府债务加剧了企业的融资约束和盈利波动性，... （共21页）