两权分离、内部控制效率与债务融资

摘要： 家族企业的两权分离容易引发终极控股人的掏空动机,放大了家族企业与债权人之间的代理问题。研究发现,两权分离度大的家族企业会获得更少的长期借款,而短期借款能够有效抑制内部人的掠夺行为,所以两权分离没有给家族企业的短期借款融资带来不利影响;内部控制是债权人的利益保护机制,内部控制质量的提高有助于家族企业获得更多的短期借款,支持了家族企业完善内部控制的有用性。建立市场导向、高效而富有弹性的金融体系的金融改革目标,将推动信贷资源配置市场化,商业银行将逐步建立审慎的经营机制和良好的风险内控机制,债务人有必要完善内部控制等类似的债权人利益保护机制,以利于保持持续的资金来源,促进企业发展。 （共7页）